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　　（以下内容从中国银河《医药行业深度报告：科创板第五套标准复盘：显著拉动医药产业投资》研报附件原文摘录）

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　　科创板第五套标准拉动医药投融资，成为国内医药biotech融资和投资机构退出的重要通道。科创板第五套标准聚焦“市值+研发”★，2019年至今已有20家生物医药企业通过第五套标准登陆科创板★★★，第五套标准的开闸吸引大量一级市场资本进入生物医药领域，行业投融资活跃度显著提升★★。按动脉橙数据★，2021年全年国内生物医药投融资总金额达340亿美元★，为历年来峰值★★★。近两年随着科创板IPO门槛的提高、二级市场行业估值整体回调、投资回报率高位下滑，多重压力影响下医药行业投融资大幅减少，2023年6月第20家智翔金泰上市后，采用第五套标准申报的未盈利企业IPO审核进程进入实质性暂停阶段★，何时重启一直备受关注★。2024年6月★★★“科八条”发布标志着科创板新一轮深化改革启动，为重启第五套上市标准释放积极信号。

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　　科创板第五套标准助力研发成果转化，成效显著★。自2019年科创板开闸以来★，在资本市的助力下企业研发管线家第五套标准上市公司累计获批9款Ⅰ类新药，共推动45项研发管线进入上市申请或注册临床阶段★；已达成超过10项对外授权合作交易AG旗舰厅app下载★★，总交易金额近62亿美元★。得益于创新管线家公司合计实现营业收入64.35亿元，同比增长54.25%；盈利能力方面，第五套标准上市公司已有三分之一实现盈利并顺利摘“U★★”★★★。在成果涌现的背后★，20家公司研发投入年复合增长率达23%★★★，持续高于A股其他板块★。

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　　风险提示★★：创新药研发进展不及预期的风险★；创新药及器械审批进度不及预期的风险；医保控费及集采降价力度超过预期的风险；创新药及创新器械企业融资困难的风险等★。

　　投资观点★：当前医药板块经过较长时间调整★★，估值和机构持仓均位于历史底部★★★。未来商保多元化支付改革有望从政策层面带来边际改善，医药创新及相关产业链中长期投资机会良好★★★。2024年6月发布的★“科八条★★”为重启科创板第五套上市标准释放积极信号，从中长期确定性增长的角度来看，我们推荐关注迪哲医药、艾力斯、君实生物★★★、迈威生物、泽璟制药等第五套标准上市公司。